◆LINE銘柄のファーマフーズ(2929)がストップ高達成！目標株価は前回高値1388円！？

既にLINE会員に先行配信している、ファーマフーズ(2929)が本日ストップ高を達成しました。大引けにかけては売り物がでましたが、順調にこなしているように見えます。

LINE会員は無料。入会金も会費もありませんので、気になる方は是非ご登録ください。

そんなファーマフーズ(2929)について考察していきたいと思います。

ファーマフーズ(2929)の企業情報まとめ

企業名	ファーマフーズ
銘柄コード	2929
上場市場	東証2部
本社所在地	〒615-8245 京都市西京区御陵大原1－49
時価総額	313億円
現金等	43億万円
有利子負債	25億円
PER	60.16倍
PBR	11.69倍
その他	ストック型の通信販売事業が好調

ファーマフーズ(2929)の事業内容は機能性素材の開発販売とサプリ系の通信販売が主力

ファーマフーズは卵黄由来の成分開発を行い、ギャバなどの機能性素材をメーカーに販売する事業を行っています。また、自社開発におけるこれらの機能性素材を活用した、美容やサプリ製品の通信販売も行っています。

今期はこの通信販売が好調で3月には「2020年７月期通期業績予想の修正及び期末配当予想の修正に関するお知らせ 」と、上方修正を発表しています。

下記が同社の主力商品となります。

そしてコチラが、上方修正の原動力となった「ハゲ薬」です。

その他、地域に密着した飲食事業や創薬事業も行っていますが、基本的に主力となるのは上記2事業だと考えて良いと思います。

ファーマフーズ(2929)の好調な原因とPER60倍まで買われる理由

本日一時ストップ高となり、PER60倍まで買われたファーマフーズ(2929)ですが、なぜここまで買われるのでしょうか？

鍵は定期通販にあります。この定期通販の仕組みをニューモ育毛剤を例にして解説したいと思います。

定期通販では継続率・リピート率が大事

ニューモ育毛剤の場合、初回の購入価格は2,475円となります。通常価格が5,500円ですので、かなりお得です。更に定期コースで購入すると、その後は10％OFFとなりますので、4,950円です。

定期通販ですので、その後の購入の継続率・リピート率によって顧客あたりの売上（LTV）が変わってきます。

• 継続率が70％の場合、3.3回購入なので→2,475円+4,950円*3.3＝18,810円
• 継続率が80％の場合、5回購入なので→2,475円+4,950円*5＝27,225円
• 継続率が90％の場合、10回購入なので→2,475円+4,950円*10＝51,975円

となります。ここから配送費と原材料費と広告費を覗いたら分が利益です。なので定期通販は継続率・リピート率が大事になります。

余談ですが、リピート率を向上させるためには顧客への継続したサポートやその商品の効能が一番大事です。ニューモ育毛剤なら髪の毛が生える限り継続しますよね。ただ、そんな本来あるべき姿をすっとばして継続率を向上させる方法があります。定期購入に回数縛りをつける事です。割引価格で購入できる代わりに4回は購入しないといけないなどですね。その表示がわかりにくいと、お試しで一回だけ割引価格で買ったのに知らぬ間に定期購入になっていた！といったトラブルになります。

定期通販の訴求方法は初回が安い事！

上記の例で見れば、じゃあ最初から10本セットで売れば良い！と思うかもしれませんが、それが違います。先程の例でいえば、利益は広告費が少なければ少ないほど最大化します。

購入者側からすれば、「51,975円の商品」を買うよりも「初回2,475円の商品」を買う方が心理的な抵抗が少ないのです。少しでも見た目の金額が安い方が購入率が上がるんですね。

グーグルのリスティング広告において1万人に100万円をかけて広告を表示したとします。

そのうち「51,975円の商品」を0.1％の10人買うと、一人当たりの広告費は10万円です。

では、「初回2,475円の商品」を1％の100にが買うと、一人当たりの広告費は1万円です。

このように、同じ売上としても広告費が段違いに変わってきてしまうのです。これが定期通販のメリットになります。

初期投資がかさむデメリットもある！

ここまでは定期通販のメリットについて解説しましたが、デメリットもあります。それは初期投資が嵩む事です。

「51,975円の商品」を売った場合は、当然の事ながらその月に売上が入ります。仮に配送料や原価・広告費で3万円かかっていた場合でもその月はで利益になります。

ところが、「初回2,475円の商品」には51,975円の売上が入るのはずっと先になります。10回購入するのですから、全額回収するのは10ヶ月後になります。その月だけいえば、27,525円の赤字を計上しないといけないのです。

その他にも、当初計画していたような継続率にならないリスクもあります。90％の継続率が80％まで下がれば「51,975円の商品」を販売するために広告費などで3万円かけたのに、「27,225円」しか回収できなかったという事にもなってしまうのです。

定期通販の仕組みを理解した上で中間報告書を見よう

それでは、ファーマフーズの「第23期第２四半期決算補足説明資料」を見てみましょう。

ご覧の通り、定期通販のメリットである広告訴求の良さを生かして、広告費を下げる事ができたと言っています。その上で、

ご覧の通り顧客数を大きく伸ばしています。LTVと広告費が見合う格好だったから、広告費をかけて顧客数をを伸ばしたのだと考えられます。

流石に日々数字をチェックできるネット広告においてLTVに見合わない赤字覚悟で顧客を獲得したとは考えられません。

ただその分、投資がかさみ中間決算では赤字となっています。これは、先程説明した通り初期投資がかかるからですね。

説明資料を見ても、これは下期で挽回できると踏んでいるようです。

今後、この初期投資を回収し利益を大きくできるかは継続率が最重要となってきます。

PERは60倍ですが、継続率によっては大きく改善する事ができますので、ここまで買われているのでしょう。あとは、投資家がこの継続率をどのように見積もるかによって株価が決まってきます。

ちなみに一般的にはコンプレックス商品（ハゲ・デブ・シミ・肌荒れなどの改善の商品）は継続率が高いと言われています。

ファーマフーズ(2929)のチャートチェック

ファーマフーズ(2929)のチャート画像はご覧の通りです。

ニューモ育毛剤が好調というIRをきっかけに大きく上昇しました。この時期、同じく定期通販事業を行い脱税で逮捕された青汁王子の買収という噂も聞いた事があります。

その後は新型コロナの問題で株価は下落。直近では25日移動平均線がサポート・75日移動平均線がレジスタンスという格好でしたが、今日で一気に上抜けました。

2月高値からの2/3も戻りまでいきましたので明日も強ければ前値戻しという事もあるかもしれません。

ファーマフーズ(2929)の投資方針

同社に関してはLINE会員に先行配信しています。配信時が900円ですので、それに合わせた投資方針となります。

まず、目標株価ですがチャートチェックで見たように全値戻しに期待して1388円となります。ただ、既に20％ほど上昇していますので、半分はリグっておいた方が良いでしょう。

撤退は素直に5日移動平均線割れで良いかと思います。

というのも、同社のPERは60倍でいつ下落してもおかしくありません。継続率については公表されていませんので、次の決算を見て推測するしかありません。その他株価を押し上げる要因（PERを低下させる要因）としては、創薬事業のマイルストーンの発生となりますが、これもアナウンスされていませんので、織り込む事は難しいです。

結局は安いところで買って、高くなったら売るしかないですね。安い所で買うためにも是非LINE登録お願いします。（宣伝ですいません）

ファーマフーズ(2929)を提供している有力投資顧問

私は色々な投資顧問に登録して銘柄をチェックしているのですが、私が調べた限りだと下記4社が推奨していました。どの投資顧問も900円どころでの推奨ですので、利用されている方は利益になっているかと思います。（5月21日現在）

グラーツ投資顧問への登録はコチラ

ゴールドリサーチへの登録はコチラ

株エヴァンジェリストへの登録はコチラ

新生ジャパンへの登録はコチラ

どの投資顧問も登録は無料となっています。メールアドレス一つで登録できますので、是非登録してみてください。

複数社が推奨している銘柄というのは今回のファーマフーズ(2929)のように急騰する事がままあります。

その他にも、ここが推奨していたよ！というのをご存知の方がいましたら、コメント欄にて教えていただければ幸いです。

5/22追記

松田様より情報提供を頂きまいた。ありがとうございます。

株株も本日の無料推奨で参入したとの事です。今後の株価がどうなるのか見て確認していきましょう。

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小話

一貫推奨のあの銘柄（LINE登録すると確認できます。）2400円上を目指したいですね。

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