◆国土強靭化と村上ファンドの思惑！TOB先回りの濡れ手に粟戦略！

バイデン氏当選確実とした事から再生可能エネルギーが市場のテーマになりました。

その後、菅総理が2050年までの温室効果ガス実質排出0を掲げた事が追い風となり息の長いテーマに。

更には、温室効果ガス削減目標達成企業への支援を打ち出すと、太陽光発電装置のエヌピーシー(6255)など本命銘柄が高値を更新しています。

そんな中、出遅れているテーマがは国土強靭化ではないでしょうか。

「国土強靭化」5年間で15兆円　菅総理が閣僚に指示

この記事にあるように、次なる国策として国土強靭化が総理からの指示で明確となっています。ところが、建設各社は低PERにあえぐなど株価は出遅れています。

そこに物言う株主が現れていますので、今回はその当たりをまとめていきたいと思います。

国土強靭化関連銘柄一覧

コード	銘柄名	市場	株価	ＰＥＲ	ＰＢＲ	利回り
1414	ショーボンド	東１	5,200	30.1	3.35	1.66
1719	安藤ハザマ	東１	696	9.1	0.95	4.31
1726	Ｂｒ．ＨＤ	東１	682	18.9	3.65	1.47
1743	コーアツ工業	東２	－	12.8	0.38	1.41
1787	ナカボテック	ＪＱ	4,830	25.5	1.77	2.69
1801	大成建	東１	3,720	9.5	1.03	3.49
1802	大林組	東１	944	7.2	0.79	3.39
1803	清水建	東１	807	10.1	0.82	2.97
1812	鹿島	東１	1,389	8.9	0.85	3.60
1813	不動テトラ	東１	1,706	11.7	0.97	3.22
1815	鉄建建設	東１	1,866	8.1	0.51	4.29
1820	西松建	東１	2,023	6.1	0.56	5.19
1822	大豊建	東１	3,465	10.2	0.96	－
1835	東鉄工	東１	2,786	10.9	1.07	2.76
1848	富士ＰＳ	東１	590	16.1	1.21	1.53
1860	戸田建	東１	643	11.5	0.71	3.11
1870	矢作建	東１	875	7.9	0.71	3.89
1871	ＰＳ三菱	東１	575	9.6	0.71	3.48
1881	ＮＩＰＰＯ	東１	2,788	11.9	0.92	2.15
1882	東亜道	東１	3,750	6.1	0.44	4.00
1883	前田道	東１	1,724	12.4	0.94	－
1884	日道路	東１	7,500	12.2	0.76	2.40
1888	若築建	東１	1,158	11.4	0.50	4.75
1890	東洋建	東１	418	7.9	0.69	2.87
1893	五洋建	東１	836	12.9	1.63	2.99
1898	世紀東急	東１	803	6.6	0.88	3.99
1905	テノックス	ＪＱ	846	13.7	0.49	3.90
1914	日基技	東１	508	35.9	0.55	1.97
1926	ライト	東１	1,683	13.2	1.25	2.38
1929	日特建	東１	811	13.0	1.27	3.21
1954	日工営	東１	2,890	87.2	0.74	2.60
2151	タケエイ	東１	1,227	17.5	1.06	2.44
2153	Ｅ・ＪＨＤ	東１	1,061	8.4	0.86	2.54
2362	夢真ＨＤ	ＪＱ	711	14.1	4.59	4.92
2445	タカミヤ	東１	570	20.9	1.45	2.46
3431	宮地エンジ	東１	2,303	5.2	0.56	2.61
3443	川田テク	東１	4,285	10.1	0.42	1.87
4208	宇部興	東１	1,906	14.8	0.58	4.72
4356	応用技術	ＪＱ	2,929	19.9	2.95	0.68
4669	ニッパンＲ	ＪＱ	710	10.1	0.72	1.97
4707	キタック	ＪＱ	328	9.4	0.70	1.52
5186	ニッタ	東１	2,288	19.9	0.63	2.62
5232	住友大阪	東１	3,215	12.4	0.63	3.73
5233	太平洋セメ	東１	2,878	8.5	0.78	2.08
5282	ジオスター	東２	327	13.8	0.51	－
5911	横河ブＨＤ	東１	2,035	8.7	0.88	2.31
5912	ＯＳＪＢＨＤ	東１	256	13.6	0.88	3.12
5915	駒井ハルテク	東１	1,714	26.7	0.30	3.50
5933	アルインコ	東１	942	13.2	0.70	4.03
6282	オイレス	東１	1,686	44.0	0.89	1.78
6289	技研製	東１	4,145	54.0	3.02	1.69
6297	鉱研工業	ＪＱ	459	4.4	0.91	1.74
6301	コマツ	東１	2,655.5	31.4	1.41	1.62
6305	日立建機	東１	2,925	31.1	1.30	－
6306	日工	東１	672	13.9	0.84	4.46
6358	酒井重	東１	2,401	－	0.48	2.50
6395	タダノ	東１	871	－	0.73	0.34
7057	エヌシーエヌ	ＪＱ	1,162	18.3	2.04	2.24
7224	新明和	東１	869	11.4	0.68	4.37
7226	極東開発	東１	1,419	11.7	0.59	2.54
7732	トプコン	東１	1,347	－	2.33	0.37
7821	前田工繊	東１	2,513	21.4	2.36	0.80
9020	ＪＲ東日本	東１	6,989	－	0.93	1.43
9233	アジア航	東２	824	15.9	0.96	1.70
9264	ポエック	ＪＱ	2,985	38.6	2.72	1.27
9755	応用地質	東１	1,239	19.0	0.48	2.58
9765	オオバ	東１	794	15.8	1.66	1.76
9768	いであ	東１	1,778	8.6	0.70	1.69
9991	ジェコス	東１	943	7.4	0.60	3.71

こちらは国土強靭化に関係する銘柄一覧となります。鹿島や清水などのスーパーゼネコンを筆頭にほとんどの建設企業でPERが10倍割れ・PBR1倍割れと出遅れています。

建設に関してはコロナ禍による建設需要の低迷への懸念が根強い事や、逆に建設需要が想定よりも落ち込まない場合でも東南アジアからの安い労働力が流入しない事による労務管理費の上昇が懸念されています。

これらが将来的に収益を圧迫する可能性が高い為、株価は出遅れている訳です。

一方で、資産の面から考えれば割安に違いありません。コロナ禍による収益の悪化があったとしても一過性のもの。純資産価値が1倍を割れているならば、規模の利を追求し資本効率を上げればこの一過性の収益悪化を乗り切り資産価値も守れると考える人がでてくる訳です。

村上ファンドが買い占める中堅建設会社一覧

村上ファンドの解説はするまでもないでしょう。知らない人はぐぐるとエピソードが沢山でてきます。読み始めると軽く1時間は時間を潰せると思います。

さて、そんな村上ファンドはすでに解散するもその系列と言われているファンドに「シティインデックスイレブンズ」「英シルチェスター」「ストラテジックキャピタル」「ダルトン・インベストメンツ」「レノ」「南青山不動産」などがありますが、今回はそれらの中で建設系の会社を買い占めているものを一覧にしました。

大豊建設（1822）

加圧シールドや無人ケーソン工法など大型土木プロジェクトに強みを持つ建設会社。国土強靭化の注目銘柄の1つ。

シティインデックスイレブンズが23％を取得しています。もっともこれはCB（転換社債型新株予約権付社債）を発行しているためですので、一概に乗っ取りとかそういう訳ではありません。

が、それでも買い進めているのは事実であり、株価は上昇を続けています。170万株と大量に買い付けた日の取得単価が3,350円ですのでこの辺りからの思惑が広がっているようですね。

西松建設(1820)

ダムやトンネルなどの土木に強い中堅ゼネコン。

シティインデックスイレブンズや関係する会社や個人で10％とで10％弱の保有となっています。12月に入ってもシティインデックスイレブンズが買い進めている事からにわかに注目が集まります。

東亜建設工業(1885)

海上土木に強みを持つ建設会社。洋上風力発電に対応しており、再生エネルギー関連としても注目。

シティインデックスイレブンズや関係する個人で7.63％保有。

奥村組(1833)

免震技術やトンネル施行に強い建設会社。

英シルチェスターなどで13％弱の保有。今年の10月にも買い増ししています。

戸田建設(1860)

名門と呼ばれる建設会社。官公庁系の建物に強く、風力発電技術に強み。

英シルチェスターなどで13％今日の保有。

淺沼組(1852)

関西地盤の中堅ゼネコン。官公庁系に強い。

ストラテジックキャピタルやエスグランドなどで、10％超保有。

世紀東急(1898)

東急系の道路舗装会社。渋谷が地盤…ではなく東日本が地盤。

ストラテジックキャピタルなどで7％弱保有。

大成温調(1904)

空調や給水などのビル設備などに強みを持つ会社。海外も。

ダルトンなどで7％強保有。

村上ファンドが買い占める企業のこれからとは

基本的には上記に上げた会社を統合すればスーパーゼネコンが出来上がりますね。

官公庁・土木・設備・舗装と全てに対応できます。もっとも大きなビジョンで行けば、この辺りが目標となるでしょう。

もう少し組み合わせを考えると、本年2020年10月以降も買い進めたのは大豊建設・西松建設・東亜建設などです。環境技術にも対応している企業も入っていますので、SDGs的な要素もあるかもしれません

いずれにせよ10％を超える保有となると単純に売却すると売却益を会社側から請求される可能性があります。

そのため投資目的にもあるように「投資及び状況に応じて経営陣への助言、重要提案行為等を行う」事で、会社側かTOBやMBOを引き出して売り抜けるのではないでしょうか。

有力な投資顧問が上記一覧の中の銘柄を推奨すると、元々のテーマ性と投資顧問の持つ影響力も相まって思わぬ急騰となる可能性もありますので、下記リンクから必ずチェックしておいてくださいね。

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